「隠れ債務」の処理急ぐ中国政府

─ 融資平台の債務借り換えは根本解決とならず ─

2023年12月5日

調査部アジア調査チーム主任エコノミスト月岡直樹
naoki.tsukioka@mizuho-rt.co.jp

概要

中国の地方政府が10月、「特殊再融資債」と呼ばれる債券の発行を開始した。「隠れ債務」である地方政府融資平台の債務を借り換え、融資平台のデフォルトリスクを回避する狙いがある
地方政府による融資平台の債務借り換えは「暗黙の政府保証」の明示化であり、モラルハザードとなるが、中国政府としては金融システミックリスクの防止を優先した形
隠れ債務の根本解決には、地方財政改革（融資平台を通じた資金調達の見直し、安定財源の確保）が不可欠である。だが、改革は一筋縄ではいかず、中央政府による財政支援も必要となろう