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「5％賃上げ」後の賃上げ余力

─ 労働分配率の先行きについて考える ─

2024年4月10日

調査部経済調査チーム主席エコノミスト河田皓史
hiroshi.kawata@mizuho-rt.co.jp

概要

2024年の賃上げ率は予想以上の強い結果となった。今後は物価やインフレ予想の動向に焦点が移ると見込まれるが、その先には「2025年の賃上げ率」がどうなるかという論点も控えている
企業の「賃上げ余力」を占う上では労働分配率をみるのが有益。価格転嫁や生産性向上が順調に進むことを仮定しても「5％賃上げ」は継続困難で、2025年の賃上げ率は減速する可能性が高い
賃上げ余力としての労働分配率の先行きを占う上では、①4月以降の物価と②2024年度の企業収益を併せ見ることが重要となる